河南22选5 兑奖:一尺之水|历史转折中的金融租赁该何去何从

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引子:资管新规、去杠杆、地方债务、贸易战、股市爆仓潮,时代的洪流之下,家国命运交织在一起,金融租赁何去何从,前方是坦途,还是深渊地狱,这一尺之水,能否一跃而过。

一尺之水|历史转折中的金融租赁该何去何从

日落时分,柳树的长叶随着晚风飘舞,车穿过玉蜓桥,上了天坛东路,老赵将视线从手机微信界面转移开来,抬头看窗外的天坛公园。

年岁已近端午,按照明朝的风俗,庶民百姓在每年农历五月初五正午前,结伴进入天坛,过了正午再出来,据说是能避毒。刚来北京读书的那会儿,老赵还用这个借口约过文学社的美女。一转眼,三十年过去了,美女已远渡重洋,老赵也从青涩的小赵变为了忙碌的董事长,只有这幽深的古代遗迹,温润如初,每一片叶子后面,都隐藏着故事。

车到贵州饭馆,饭馆内人还不多,老赵找了一个靠窗的座,一边刷微信一边等审批部负责人许勤过来。

现在资讯发达,半天不看微信,业内很多信息就错过了,老赵是京越金融租赁的董事长,加了一个金融租赁董事长群,也加了以前光大银行分行行长群,天天听那些同业的兄弟在里面吐槽。

泡沫破灭的年代,到处都在爆雷,资产质量在2016年、2017年有所好转后,进入2018年,又大幅度下滑了,资管新规颁布后,资金一天天紧张,资产端和负债端的压力越来越大,业内的人都是忧心忡忡。今天某个金租的董事长又在吐苦水:浙江盾安集团这单我们有点惨啊,栽进去5个亿,今年的利润都打水漂了。一众董事长发各种表情包来安慰他,老赵也发了一个抚摸的表情过去。一个小时内,老赵安慰了2个金租董事长、5个分行行长。

一尺之水|历史转折中的金融租赁该何去何从

天渐渐黑了,许勤赶来了。

“董事长,实在不好意思,有点堵车,来晚了”许勤进来就干了一满杯的啤酒“我自罚一杯?!?/span>

老赵白了他一眼:“你是该自罚,罚三杯?!?/span>

许勤咕咚咕咚又干了两杯。

老赵给他又满上:“罚你,不是因为你来晚了,罚你,是因为你太见外,现在又没有外人在场,你叫什么狗屁董事长,应该叫师兄?!?/span>

许勤:“师弟这不是刚刚下班嘛,还没从单位状态转过来呢?!?/span>

老赵端起酒杯和许勤碰了一杯:“现在的清华园乌烟瘴气,各种EMBA、在职研究生,都想去蹭我们学校的光,我这好不容易有个纯种师弟,还叫我董事长,存心气我?!?/span>

许勤赶紧转移话题:“师兄你这次去江北金租怎么样,有啥收获呀?”

老赵夹了一片腊牛肉:“见过不要脸的,没见过这么不要脸的,这公司绝大部分资产都是政府融资平台,硬是给包装成中小企业,占比不到4%的农机业务包装成创新业务?!?/span>

许勤:“我说这么奇怪呢,大家都为创新业务想破脑袋,没几个搞成功的,同样是双手双脚,他们的资产结构就不一样,历史果然是个任人打扮的小姑娘呀~~”

一尺之水|历史转折中的金融租赁该何去何从

老赵:“不过这公司的兄弟还不错,都实话实话了,没有藏着掖着,以后他们来北京了,你们也都好好招待,也有一说一,坦诚相待。现在金租公司风雨飘摇,他们算是上岸了,有点羡慕啊?!?/span>

半年前,老赵受京越集团的热烈邀请,从光大银行辞职,来京越金租做专职董事长。老赵在银行业干了一辈子,银行的五个阶段(负债阶段、资产阶段、资产负债阶段、巴塞尔协议阶段、全面风险管理阶段),他经历了后面四个,也算是个银行老兵了。银行的贷款业务,他是做透了,也做腻了,他想干一点新鲜的业务,给自己的金融职业生涯画一个不一样的句号。从现实角度考量,银行,现在刮起了狂风暴雨,高处不胜寒,能安全落地,早一点抽身走人,离开利益纠葛的漩涡,也是幸事。

老赵:“大方向上,我和孙总的意见还是不一致?!?/span>

孙总是京越租赁的总裁,和老赵有着业务方向上的巨大分歧。

孙总是实战派,一路从客户经理干到支行行长、分行副行长,然后来金租做总裁,彻彻底底的马基雅维利主义者,只要能赚钱,啥事都敢干,他的口头禅就是“融资租赁,融资租赁,融资在前,租赁在后,租赁要为融资服务,融资是主体,不要拘泥于租赁的形式,没有租赁,我们就创造租赁,能赚钱的租赁才是好租赁、真租赁”。在他的带领下,批量给各大地产商融资,IRR直接飙到15%,业务部门赚得盆满钵满,中后台年终奖拿到手软。但是,孙总经常被监管通报批评融资资金流入房地产领域。

老赵呢,是奔着金融创新梦想来的,京越集团党委书记嘱咐他,说京越集团不缺利润,不缺现金,缺的是为国谋福利的创新,不仅是工业的创新,还要有金融的创新。这与老赵的理念不谋而合,于是老赵舍弃了忙碌一辈子的银行,孤身前往京越金租。老赵想干真正的融资租赁,想干工业项目,想和那些吸食民脂民膏的地产商一刀两断。

一尺之水|历史转折中的金融租赁该何去何从

许勤听了,夹菜的手停顿了几秒,思索了一会儿:“师兄和总裁的不一致,我想主要有两个原因。一个原因是位置不一样,师兄是董事长,想的是战略规划,想的是三年五年后的发展路径;而孙总呢,是总裁,每年度有业绩考核,他要对手下的这一帮人的吃饭问题负责,没有业绩,这么多家庭的吃饭会成问题。另一个原因呢,是你们的价值观不一样,师兄你呢,属于知识分子家庭出身,有一些情怀,有一些抱负,是清水出芙蓉;孙总呢,是工人家庭出身,考虑问题比较实际,这么些年来,我们从银行到金租,创新业务干了不少,但失败的居多,孙总不想冒险,他觉得活下来就是最大的幸福?!?/span>

老赵笑了:“师弟你这是骂我何不食肉糜呀!”

许勤赶紧倒酒:“我哪里敢啊,我还要靠师兄吃饭呢。业务部门一天到晚这么多投诉,都被师兄给留中不发了,审批部感激涕零??!”

老赵神色有点落寞:“没来金融租赁公司前,我就对金融租赁有过了解了,来了之后,感受更深更真切了?!?/span>

老赵和许勤碰了一下杯子:“做董事长,有2个根本性的问题我要解决。首先,是做租赁,还是做类信贷业务。其次,是做大客户,还是做中小客户。监管部门找我谈话时,勉励了很久,希望我能跳出银行思维,做真正的租赁。这不是官话套话,我感受得到,他们是真的想支持我们做真租赁,他们甚至都说了,大胆去做,只要是支持实体经济的,支持工业发展的,出了不良,他们可以帮我们掩盖,兜几年没问题。

所以,我首先定下来的是做租赁,不做类信贷业务。

我们京越金租这种第三方股东背景的金融租赁公司,没有国银金租、招银金租那样的母行支持,做不了飞机租赁、船舶租赁。我们只能做其他的租赁。那么客户选择上面,就要定位客户规模、类型。

我们京越租赁注册资本45亿元,算是中小型金租,这5年来,中小型金租搞了很多创新,但始终没有走出一条宽敞的大路来。有的搞农机租赁,没有形成规模;有的搞产业园租赁,也没有成功;最具创新意识的搞酒店租赁和光伏电站租赁,算是有一些亮点,可惜酒店现金流不够,光伏电站又被补贴政策调整给破坏了。所以,做来做去,最后大家还是回到老路上来了,做融资平台,做大企业。反正干这些业务,大伙儿都熟悉,短平快,来钱多,就是和金融租赁没有关系?!?/span>

许勤:“谈到这些,我是忍不住腹诽的。本质上,,还是融资租赁就这么大池子,就这么几笔业务,就这么几个客户,监管部门发了太多金租牌照,真正的融资租赁很快就做完了,为了生存,大家被逼去做银行信贷业务?!?/span>

老赵:“我其实,也不完全是迎合监管。从宏观经济的长周期来看,存贷款的息差收窄是个大趋势,我们如果不能依托租赁模式,建立起护城河,迟早都要被商业银行淘汰。资金错配带来的流动性风险越来越大,你可能不知道,金融同业部报给我的数据,下个月的头寸非常紧张,还有20亿没有着落,银行间市场的短期借款利息已经涨了一倍多了?!?/span>

许勤:“这么严重???”

老赵:“所以,我才千方百计地想转型,想转型中小企业,转型真租赁,无论是发行ABS,还是以后去创业板IPO,我都要讲一个好故事,给投资者眼前一亮的感觉?!?/span>

一尺之水|历史转折中的金融租赁该何去何从

许勤:“师兄,我要说点你不爱听的话了?!?/span>

老赵:“有啥想说的,统统都倒出来,我怎么说也是董事长,容人的胸怀还有一点的?!?/span>

许勤:“那我放肆了??!我觉得,从负债端来看,即使我们做了真租赁,做了中小客户,投资者也不一定买账。设身处地想一想,我们是公募基金、我们是保险资金,对于金租公司资产的估值,肯定是计算资产收益率和资产不良率,谁会去关心租赁与否,谁会去关心是否为中小企业呢?从资产端来看,租赁只是一种形式,租赁能做的,商业银行一定能做,租赁不可能建立起护城河,不可能建立屏蔽商业银行的壁垒。租赁是伪命题,中小客户也是伪命题?!?/span>

老赵笑了:“你这番话憋了很久了吧?!?/span>

许勤:“让师兄见笑了,师弟的格局确实不够高??龅墓榭?,上帝的归上帝,师弟这些年,都是做的基层工作,思维确实要现实一点。我赞同孙总的话:市场永远是对的?!?/span>

老赵:“这句话什么意思?”许勤:“你想想,全中国,几十家金融租赁,几百家做事儿的融资租赁公司,都没有做出真正的融资租赁,我们京越金租怎么可能做出来。师兄、孙总、我,都是凡人,都是不能超越现有历史阶段的凡人。如果说,做几个创新项目,润色一下报表,那没有问题。但是,要大规模地铺开创新业务,我这里第一个就受不了,如果转型,出了风险咋办,业务量下降怎么办,业务流程要重造,产品重新设计,风险偏好重新选定,市场重新调研,代价太大了。

老赵:“毛主席说过,星星之火可以燎原?!?/span>

许勤:“可是毛主席没有盲从共产国际在城市发动暴动的指示,而是积极开拓农村根据地,表面不怎么好看,天天和泥腿子打交道,在山沟沟里面转来转去,却保存了革命的火种。在当前市场环境下,活下来最重要?!?/span>

一尺之水|历史转折中的金融租赁该何去何从

老赵:“怎么解决风险溢价的问题,在同业竞争这么残酷的情况下,如果我们不做租赁,不做中小客户,如何生存?”

许勤:“风险溢价有2种:信用风险溢价、风险周期溢价。所以,用金融租赁的长期融资对抗商业银行的短期融资,这是我们的核心竞争力,是风险溢价的基石。这也是目前市场的通行模式——市场已经给出了答案。我们给大企业的融资都是三年期五年期,比商业银行的一年期短期贷款好用,所以利率自然高,这是天然的风险溢价。我个人觉得,这比去做中小企业的短期融资要强,强得多!中小企业的信用风险溢价,太危险,是毒苹果,吃不得?!?/span>

老赵:“那我们变成了企业债券的承销机构了?”

许勤:“师兄果然聪明绝顶,一下就看透本质了。没错,我们就变成了企业长期债券的承销机构了,一方面,我们去募集资金,一方面,我们向大企业发放信用融资。只不过,这种承销,是有兜底条款的,所以,我们的收益自然要高一点?!?/span>

老赵:“那我们岂不是又做回银行业务了,变成了银行的投资事业部?!?/span>

许勤:“师兄,我们不能为了租赁而租赁,审时度势,是人趋利避害的本能反应。

师兄应该看过《历史转折中的邓小平》吧,黑猫白猫,抓住老鼠就是好猫,实践是检验真理的唯一标准?!?/span>

一尺之水|历史转折中的金融租赁该何去何从

老赵默然良久,望了一眼窗外:“金融租赁,真就到此为止了么?”

许勤:“如果真的要做金融租赁,要做业务创新,首先要做的是顶层设计,资金端匹配长期资金,税费端有合理减免,法律方面要有细则支撑,总的来讲,要建立一套全新的金融租赁理论体系?!?/span>老赵喝了一口啤酒:“继续!”

许勤干了杯中酒,娓娓道来。

金融租赁领域形成现有局面的根本原因有三个:一方面,传统的“飞机、船、车”等典型的融资租赁市场已经饱和,达到了充分竞争状态,资产收益率显著下降;一方面,大部分的金融租赁从业人员都是从银行体系成长起来的,信贷化的思维还在维持惯性,无论是产品还是管理体系都有着商业银行的痕迹;一方面,经济新常态下,企业经营困难,实体经济的风险全面暴露,在资产荒资金荒的宏观背景下,金融租赁公司被逼全面加强对政府融资平台和国企、央企、大型企业的投入。

金融租赁如何实现正规化发展和良性发展,始终是困扰金租公司、经济学家和监管机构的难题。解决这个难题,还是要回归问题的本源:融资租赁业务模式的限制、信贷化的诱惑、经济下行周期的压迫。

纵观国际国内学术界,金融租赁并没有形成一套完整的理论体系:关于产品模式,还停留在20世纪中叶美国融资租赁的水平;对于金融租赁如何应对经济周期变化,更是一片空白,毫无著述。


构建金融租赁的理论体系具有深刻的现实意义:

(一)独立的定义与定位

首先要解决“金融租赁是什么”。

既要挣脱融资租赁的限制,又要避免流俗于信贷化,更不能成为金融牌照套利的寄生体。

金融租赁应该从融资租赁范畴中解放出来,重新定义“金融租赁”,创造独立的金融学概念。新的定义,在融资逻辑上须实现历史经验归纳和未来经济需求的抽象推导,在内容上须符合市场需求和市场特点,在形式上能够有效识别与区分现有金融机构。

以金融租赁的新定义为基石,形成一整套符合商业原理的理论体系,并为之配套相应的法律法规,从而使金融租赁在金融体系中占据关键位置,成为金融体系不可分割的一部分。

(二)独特的经营模式

完成“金融租赁是什么”这个本质论题后,再要解决“金融租赁做什么”这个现实论题。

金融租赁必须依托独立的定义与定位,构建与银行、信托差异化经营的基础,形成独特的经营模式,塑造在金融市场的核心竞争力。

金融租赁的产品模式、行业政策、区域偏好,应该是金融租赁定义与定位的自然扩展。金融租赁的资产结构与负债结构,是金融租赁概念的具体体现。

(三)新型的管理体系

金融租赁的理论体系应该包括新型的管理体系,指导“金融租赁怎么做”。

当前多数的金融租赁公司实行的是传统商业银行管理体系,本质上是条线/矩阵管理和区域管理的综合管理体系。对于该管理体系,虽然有部分银行实行专业事业部改革、公司部制改革、资产管理部改革,但并没有实现根本性的改变。在经济上行周期内,传统的银行管理体系充分适应了资产快速扩张的阶段性需要。当经济进入调整时期,传统的“重贷前轻贷后、重短期轻长期、重资产轻质量”管理体系不仅不符合商业银行需要,也不符合金融租赁的需要。

金融租赁公司为适应新型的的资产结构和负债结构,需要从市场的实际情况出发,构建新型的管理体系,对管理制度、业务流程、风险定价、绩效考核进行全面变革。


老赵给许勤满上酒:“这才是我的师弟嘛!睿智机敏,看透世事!说起道理来一套套的,关于这些问题的,你都思索得很深刻呀,明天写个专门报告,全公司一起学习!那你明白我现在的焦虑了吧?!?/span>

许勤:“正是明白师兄的焦虑,明白行业的缺陷,才知道事情不可为。在新的理论体系出来之前,在新的监管顶层设计发布之前,我们都不应该轻举妄动,不然,就可能做历史转折中的炮灰?!?/span>

老赵:“我也说说自己的看法。从宏大叙事的历史背景观察,中国经济在规模层面完成了改革开放的总体目标,也在结构层面已经进化到了重工业的末期,随着内部环境和外部环境的显著变化,传统的增量空间已经快速枯竭,创新成为中国经济发展的关键性要素,而中国企业也必然要适应从模仿者到创新者的角色转变。经济的创新,必然包含金融产品的创新。创新的金融产品是我国经济进一步发展的必然要求,同时,也应该成为我国对外经济文化输出的重要组成部分。

从现实需求层面来看,现有的商业银行体系、直接融资体系不能完全满足经济发展的需求,特有的国情决定了现有融资体系的缺陷无法有效修正。一个巨型的经济市场,除了有基础性和普惠性的金融服务,还应该有高效的专业金融产品与之匹配,这样才能真正形成金融体系的稳定性,保持经济的活力。刚性兑付、政府隐形担保等落后经济体的特征需要逐步消除,利率市场化应该发挥对经济结构调整的正面效应,而不是破坏效应。

我觉得,金融租赁,就肩负了这样的历史使命。

金融租赁的野蛮生长终究是要停止的,急速泡沫化已经引起了监管机构的重视,一旦管制趋严,金融租赁公司的资本规模和业务模式将不能抵御真正的金融波动。我国金融租赁行业的前次重大挫折表明,按照现有发展模式继续扩张,金融泡沫破灭时,金融租赁公司必然成为金融秩序整顿的牺牲品?!?/span>

许勤问道:“立德立言,无问西东?”

老赵:“哈哈,师弟是个妙人,能用校歌形象地说出我的心里话”

 “师兄高山仰止,想得更全面更通透,师弟我果然只能做到部门老总,董事长的境界我是难以企及了”许勤狡黠一笑,“不过,我也没有董事长的烦恼~”

老赵无奈道:“是啊,董事长有董事长的烦恼,如何平衡短期效益和长期目标,我也很为难了。我知道孙总是为了公司好,为了员工收入着想,但是,我这个恶人不得不继续做??!不能低头拉车不看前方,万一翻车了怎么办?”

这时,手机微信闪了一下,老赵拿起来,看完说:“孙总在春江会所,想拉我喝酒,你代我去敬几杯酒吧,我这上年纪的人了,就不和你们年轻人潇洒了?!?/span>

许勤:“我还是陪陪师兄吧,喝酒不是我擅长的啊?!?/span>

老赵:“你还是过去吧,不然他心里又多想了。告诉他,虽然我和他的公司治理理念不合拍,但是,我还是很尊重他,他是个有能力的总裁,董事会也很信任他,让他放心干,闲言碎语不要放在心上,以后我退休了,我推荐他当董事长?!?/span>

 话都说到这个份上了,许勤也不矫情了,打个滴滴,就往会所赶。

到了会所,孙总正在和恒大北方区负责人喝酒划拳,现场五光十色,好不热闹。许勤找个安静的角落坐下。

过了一会,孙总空出时间来了,端了两杯酒过来:“和董事长聊得怎么样?”

许勤:“成功了一半?!?/span>

孙总:“说人话!”

许勤:“董事长还是坚持自己观点,公司要转型真租赁,转型中小企业,不过,他还是认可您,董事会也会力挺您?!?/span>

孙总:“我靠,你们清华的人,真是犟啊,现在这个行情,还要做中小企业,不是找死吗?喂,兄弟,我随便签个字,就是几千万,几个亿,一卡车的钱啊,吓死人??!我能随便给吗?我要对历史负责任??!”

许勤:“今天我说的话很多,应该对董事长有触动,就是不知道触动多大?!?/span>

孙总:“辛苦你了。你知道的,现在的行情不是特别好,我是被逼做类信贷业务的。我做央企是为了扩充资产规模好去银行拿授信,做房地产是为了年度利润。比如,这一笔恒大业务,就贡献了一个季度的利润,我能不做吗?兄弟姐妹们的年终奖,都要我来发啊?!?/span>

许勤:“董事长还说了,让您不要去听信谣言,您干得一直很出色。如果他退休了,会推荐你来当董事长,他确实很认可您的?!?/span>

“哈哈,总算听到一句好话”孙总顿时有了精神“来来来,今朝有酒今朝醉,喝一杯,敬月光,敬家乡,敬自由,敬董事长,敬所有迷惘的金融租赁从业者,也敬明天?!?/span>

一尺之水|历史转折中的金融租赁该何去何从



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